مقدار فعلی خالص (NPV): به معنای آن و مراحل محاسبه آن است

جیسون فرناندو یک سرمایه گذار و نویسنده حرفه ای است که از مقابله و برقراری ارتباط با مشکلات پیچیده تجارت و مالی لذت می برد.

جولیوس مانسا یک مشاور CFO ، استاد دارایی و حسابداری ، سرمایه گذار و جوایز تحقیقاتی وزارت امور خارجه ایالات متحده در زمینه فناوری مالی است. او دانشجویان مشاغل را در زمینه موضوعات مربوط به حسابداری و امور مالی شرکت آموزش می دهد. در خارج از آکادمی ، جولیوس یک مشاور CFO و شریک تجاری مالی برای شرکت هایی است که به خدمات مشاوره ای استراتژیک و ارشد نیاز دارند که به رشد شرکت های خود کمک می کند و سودآورتر می شود.

پیت راتبورن یک نویسنده مستقل ، ویرایشگر کپی و حقایق با تخصص در اقتصاد و امور مالی شخصی است. وی بیش از 25 سال را در زمینه آموزش متوسطه گذرانده است ، از جمله موارد دیگر ، ضرورت سواد مالی و امور مالی شخصی برای جوانان هنگام شروع زندگی استقلال.

Investopedia / جولی بنگ

ارزش فعلی خالص (NPV) چیست؟

ارزش فعلی خالص (NPV) تفاوت بین ارزش فعلی جریان نقدی و ارزش فعلی جریان های نقدی در طی یک دوره زمانی است. NPV در بودجه بندی سرمایه و برنامه ریزی سرمایه گذاری برای تجزیه و تحلیل سودآوری یک سرمایه گذاری یا پروژه پیش بینی شده استفاده می شود.

NPV نتیجه محاسباتی است که با استفاده از نرخ تخفیف مناسب ، ارزش فعلی یک جریان آینده پرداخت ها را پیدا می کند. به طور کلی ، پروژه هایی با NPV مثبت ارزش انجام این کار را دارند در حالی که برنامه هایی که دارای NPV منفی هستند ، نیستند.

غذای اصلی

• ارزش فعلی خالص (NPV) برای محاسبه ارزش فعلی یک جریان آینده پرداخت از یک شرکت ، پروژه یا سرمایه گذاری استفاده می شود.
• برای محاسبه NPV ، باید زمان و میزان جریان نقدی آینده را تخمین بزنید و نرخ تخفیف برابر با حداقل نرخ قابل قبول بازده را انتخاب کنید.
• نرخ تخفیف ممکن است منعکس کننده هزینه سرمایه شما یا بازده موجود در سرمایه گذاری های جایگزین ریسک قابل مقایسه باشد.
• اگر NPV یک پروژه یا سرمایه گذاری مثبت باشد ، به این معنی است که نرخ بازده آن بالاتر از نرخ تخفیف خواهد بود.

درک ارزش فعلی خالص

فرمول ارزش فعلی خالص (NPV)

اگر یک جریان نقدی از یک پروژه وجود داشته باشد که از این پس یک سال پرداخت می شود ، محاسبه NPV پروژه به شرح زیر است:

اگر تجزیه و تحلیل یک پروژه بلند مدت با چندین جریان نقدی ، فرمول NPV پروژه به شرح زیر است:

اگر با نماد جمع بندی ناآشنا هستید ، در اینجا راهی آسان تر برای به یاد آوردن مفهوم NPV وجود دارد:

آنچه NPV می تواند به شما بگوید

NPV ارزش زمانی پول را به خود اختصاص می دهد و می تواند برای مقایسه نرخ بازده پروژه های مختلف یا مقایسه نرخ بازده پیش بینی شده با نرخ موانع مورد نیاز برای تأیید سرمایه گذاری استفاده شود. ارزش زمان پول در فرمول NPV با نرخ تخفیف نشان داده شده است ، که ممکن است نرخ مانع برای یک پروژه بر اساس هزینه سرمایه یک شرکت باشد. مهم نیست که نرخ تخفیف چگونه تعیین شود ، یک NPV منفی نشان می دهد که نرخ بازده مورد انتظار از آن کم می شود ، به این معنی که این پروژه ارزش ایجاد نمی کند.

در زمینه ارزیابی اوراق بهادار شرکت ها ، محاسبه ارزش فعلی خالص اغلب تجزیه و تحلیل جریان نقدی تخفیف (DCF) نامیده می شود. این روشی است که توسط وارن بافت برای مقایسه NPV DCF های آینده یک شرکت با قیمت فعلی خود استفاده می شود.

نرخ تخفیف برای فرمول اصلی است. این واقعیت را به خود اختصاص می دهد که تا زمانی که نرخ بهره مثبت باشد ، یک دلار امروز در آینده بیش از یک دلار ارزش دارد. تورم ارزش پول را با گذشت زمان از بین می برد. در همین حال ، دلار امروز می تواند در یک دارایی امن مانند اوراق قرضه دولتی سرمایه گذاری کند. سرمایه گذاری های خطرناک تر از Treasurys باید نرخ بازده بالاتری را ارائه دهند. با این حال مشخص شده است ، نرخ تخفیف به سادگی نرخ پایه بازده است که یک پروژه باید از ارزش آن فراتر رود.

به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار می تواند از امروز یا یک سال 100 دلار دریافت کند. بیشتر سرمایه گذاران حاضر نیستند امروز 100 دلار دریافت کنند. با این حال ، اگر یک سرمایه گذار بتواند امروز 100 دلار یا 105 دلار در یک سال دریافت کند ، چه می شود؟اگر سرمایه گذاری های قابل مقایسه با ریسک برابر در همان دوره کمتر ارائه شود ، نرخ بازده 5 ٪ ممکن است ارزشمند باشد.

اگر از طرف دیگر ، یک سرمایه گذار می تواند 8 ٪ بدون خطر در طی سال آینده درآمد کسب کند ، پس پیشنهاد 105 دلار در سال کافی نخواهد بود. در این حالت ، 8 ٪ نرخ تخفیف خواهد بود.

NPV مثبت در مقابل NPV منفی

یک NPV مثبت نشان می دهد که درآمد پیش بینی شده توسط یک پروژه یا سرمایه گذاری - که برای ارزش فعلی آنها در نظر گرفته شده است - بیش از هزینه های پیش بینی شده ، همچنین به دلار امروز است. فرض بر این است که یک سرمایه گذاری با NPV مثبت سودآور خواهد بود.

سرمایه گذاری با NPV منفی منجر به ضرر خالص خواهد شد. این مفهوم پایه و اساس قانون خالص ارزش فعلی است که می گوید فقط باید سرمایه گذاری هایی با NPV مثبت در نظر گرفته شود.

NPV را می توان با استفاده از جداول ، صفحات گسترده (به عنوان مثال اکسل) یا ماشین حساب های مالی محاسبه کرد.

نحوه محاسبه NPV با استفاده از اکسل

در اکسل ، یک تابع NPV وجود دارد که می تواند برای محاسبه به راحتی ارزش فعلی خالص یک سری از جریان های نقدی استفاده شود. عملکرد NPV در اکسل به سادگی NPV است و الزام کامل فرمول:

= NPV (نرخ تخفیف ، جریان نقدی آینده) + سرمایه گذاری اولیه

در مثال بالا ، فرمول وارد شده به سلول NPV خاکستری:

= NPV (سلول سبز ، سلولهای زرد) + سلول آبی

= NPV (C3 ، C6: C10) + C5

نمونه ای از محاسبه NPV

تصور کنید که یک شرکت می تواند در تجهیزاتی که 1 میلیون دلار هزینه دارد سرمایه گذاری کند و پیش بینی می شود 25000 دلار در ماه درآمد به مدت پنج سال تولید کند. از طرف دیگر ، این شرکت می تواند با بازگرداندن سالانه 8 ٪ ، این پول را در اوراق بهادار سرمایه گذاری کند. مدیریت تجهیزات و اوراق بهادار را به عنوان خطرات سرمایه گذاری قابل مقایسه مشاهده می کند.

دو مرحله مهم برای محاسبه NPV سرمایه گذاری در تجهیزات وجود دارد:

مرحله 1: NPV سرمایه گذاری اولیه

از آنجا که تجهیزات برای جلو پرداخت می شود ، این اولین جریان نقدی است که در محاسبه موجود است. هیچ زمان سپری نشده لازم نیست ، بنابراین هزینه فوری 1 میلیون دلار نیازی به تخفیف ندارد.

مرحله 2: NPV جریان نقدی آینده

• تعداد دوره های (t) را مشخص کنید: پیش بینی می شود تجهیزات به مدت پنج سال جریان پول نقد ماهانه ایجاد کنند ، به این معنی که 60 دوره در محاسبه وجود خواهد داشت پس از ضرب تعداد سالهای جریان نقدی تا تعداد ماه ها در یکسال
• نرخ تخفیف (i) را مشخص کنید: پیش بینی می شود سرمایه گذاری جایگزین 8 ٪ در سال بازگردد. با این حال ، از آنجا که تجهیزات یک جریان ماهانه جریان نقدی ایجاد می کنند ، نرخ تخفیف سالانه باید به یک نرخ ترکیبی دوره ای یا ماهانه تبدیل شود. با استفاده از فرمول زیر ، می فهمیم که نرخ ترکیب ماهانه دوره ای 0. 64 ٪ است.

فرض کنید جریان نقدی ماهانه در پایان ماه به دست می آید که اولین پرداخت آن دقیقاً یک ماه پس از خرید تجهیزات وارد می شود. این یک پرداخت آینده است ، بنابراین باید برای ارزش زمان پول تنظیم شود. یک سرمایه گذار می تواند این محاسبه را به راحتی با صفحه گسترده یا ماشین حساب انجام دهد. برای نشان دادن مفهوم ، پنج پرداخت اول در جدول زیر نمایش داده می شود.

تصویر توسط سابرینا جیانگ © Investopedia 2020

محاسبه کامل ارزش فعلی برابر با ارزش فعلی 60 جریان نقدی آینده ، منهای سرمایه گذاری 1 میلیون دلاری است. اگر انتظار می رود که تجهیزات در پایان عمر خود از هر مقداری باقی بماند ، محاسبه می تواند پیچیده تر باشد ، اما در این مثال فرض بر این است که بی ارزش است.

این فرمول را می توان به محاسبه زیر ساده کرد:

در این حالت ، NPV مثبت است. تجهیزات باید خریداری شوند. اگر ارزش فعلی این جریان های نقدی منفی بوده است زیرا نرخ تخفیف بزرگتر بود یا جریان نقدی خالص کوچکتر بود ، سرمایه گذاری معقول نبود.

محدودیت های NPV

یک محدودیت قابل توجه تجزیه و تحلیل NPV این است که فرضیاتی را در مورد وقایع آینده ایجاد می کند که ممکن است صحیح نباشد. مقدار تخفیف مورد استفاده یک تماس داوری است ، در حالی که هزینه یک سرمایه گذاری و بازده پیش بینی شده آن لزوماً برآورد می شود. محاسبه NPV فقط به همان اندازه فرضیات اساسی آن قابل اعتماد است.

فرمول NPV نتیجه یک دلار را به همراه دارد که اگرچه تفسیر آن آسان است ، اما ممکن است کل داستان را بیان نکند. دو گزینه سرمایه گذاری زیر را در نظر بگیرید: گزینه A با NPV 100000 دلار یا گزینه B با NPV 1000 دلار.

فرمول NPV

ارزش زمان پول را در نظر می گیرد

با استفاده از هزینه سرمایه یک شرکت ، جریان نقدی تخفیف را شامل می شود

یک ارزش دلار واحد را برمی گرداند که تفسیر آن نسبتاً آسان است

ممکن است هنگام استفاده از صفحات گسترده یا ماشین حساب های مالی ، محاسبه آسان باشد

به ورودی ها ، برآوردها و پیش بینی های بلند مدت بسیار متکی است

اندازه پروژه یا بازده سرمایه گذاری (ROI) را در نظر نمی گیرد

محاسبه دستی ممکن است به خصوص برای پروژه هایی با سالها جریان نقدی دشوار باشد

توسط ورودی های کمی هدایت می شود و معیارهای غیر مالی را در نظر نمی گیرد

دوره NPV در مقابل بازپرداخت

تماس آسان ، درست است؟اگر گزینه A نیاز به سرمایه گذاری اولیه 1 میلیون دلار داشته باشد ، در حالی که گزینه B فقط 10 دلار خواهد بود؟اعداد شدید در مثال یک نکته را بیان می کنند. فرمول NPV بازده سرمایه گذاری یک پروژه (ROI) را ارزیابی نمی کند ، که یک نکته مهم برای هر کسی که دارای سرمایه محدود است ، مورد توجه قرار می گیرد. اگرچه فرمول NPV تخمین می زند که یک پروژه چقدر ارزش تولید خواهد کرد ، اما به شما نمی گوید آیا استفاده کارآمد از دلارهای سرمایه گذاری شما است یا خیر.

دوره بازپرداخت یا روش بازپرداخت ، جایگزین ساده تری برای NPV است. روش بازپرداخت محاسبه می کند که چه مدت طول می کشد تا یک سرمایه گذاری را جبران کند. یکی از اشکالات این روش این است که نمی تواند ارزش زمان پول را به حساب آورد. به همین دلیل ، دوره های بازپرداخت محاسبه شده برای سرمایه گذاری های طولانی مدت پتانسیل بیشتری برای عدم دقت دارند.

علاوه بر این ، محاسبه دوره بازپرداخت ، خود را با آنچه اتفاق می افتد پس از بازپرداخت هزینه های سرمایه گذاری ، مربوط نمی شود. نرخ بازده سرمایه گذاری با گذشت زمان می تواند به میزان قابل توجهی تغییر کند. مقایسه با استفاده از دوره های بازپرداخت در غیر این صورت فرض می شود.

NPV در مقابل نرخ بازده داخلی (IRR)

نرخ داخلی بازده (IRR) با حل فرمول NPV برای نرخ تخفیف مورد نیاز برای ایجاد NPV برابر صفر محاسبه می شود. از این روش می توان برای مقایسه پروژه های مربوط به دهانه های مختلف بر اساس نرخ بازده پیش بینی شده آنها استفاده کرد.

به عنوان مثال ، IRR می تواند برای مقایسه سودآوری پیش بینی شده یک پروژه سه ساله با یک پروژه 10 ساله استفاده شود. اگرچه IRR برای مقایسه نرخ بازده مفید است ، اما ممکن است این واقعیت را مبهم کند که نرخ بازده این پروژه سه ساله فقط به مدت سه سال در دسترس است و ممکن است پس از سرمایه گذاری مجدد سرمایه ، همسان نشود.

ارزش فعلی خالص (NPV) به چه معنی است؟

ارزش فعلی خالص (NPV) یک معیار مالی است که به دنبال گرفتن ارزش کل یک فرصت سرمایه گذاری است. ایده NPV این است که تمام جریان های نقدی و جریان های آینده را با سرمایه گذاری در آینده انجام دهیم ، تمام آن جریان های نقدی آینده را تا به امروز تخفیف دهید و سپس آنها را به هم اضافه کنید. شماره حاصل پس از افزودن تمام جریان های نقدی مثبت و منفی در کنار هم ، NPV سرمایه گذاری است. NPV مثبت به این معنی است که ، پس از حسابداری برای ارزش زمان پول ، در صورت انجام سرمایه گذاری ، درآمد کسب خواهید کرد.

تفاوت بین NPV و میزان بازده داخلی (IRR) چیست؟

NPV و نرخ بازده داخلی (IRR) مفاهیم از نزدیک هستند ، به این دلیل که IRR یک سرمایه گذاری نرخ تخفیف است که باعث می شود سرمایه گذاری دارای NPV صفر باشد. روش دیگر فکر کردن در این مورد این است که NPV و IRR در تلاشند به دو سؤال جداگانه اما مرتبط پاسخ دهند. برای NPV ، سؤال این است: "پس از در نظر گرفتن ارزش زمان پول ، کل پولی که من در صورت انجام این سرمایه گذاری می کنم چقدر است؟"برای IRR ، سؤال این است: "اگر من این سرمایه گذاری را ادامه دهم ، نرخ بازده سالانه معادل آن چه می شود؟"

NPV خوب چیست؟

از نظر تئوری ، NPV اگر از صفر بیشتر باشد "خوب" است. از این گذشته ، محاسبه NPV در حال حاضر عواملی از قبیل هزینه سرمایه گذار سرمایه ، هزینه فرصت و تحمل ریسک را از طریق نرخ تخفیف در نظر می گیرد. و جریان نقدی آینده پروژه ، همراه با ارزش زمان پول نیز ضبط می شود. بنابراین ، حتی یک NPV 1 دلار باید از نظر تئوری به عنوان "خوب" واجد شرایط باشد ، نشان می دهد که این پروژه ارزشمند است. در عمل ، از آنجا که برآوردهای مورد استفاده در محاسبه در معرض خطا هستند ، بسیاری از برنامه ریزان نوار بالاتری را برای NPV تعیین می کنند تا حاشیه ایمنی دیگری را به خود اختصاص دهند.

چرا جریان نقدی آینده تخفیف می یابد؟

NPV از جریان نقدی با تخفیف استفاده می کند تا ارزش زمان پول را به خود اختصاص دهد. تا زمانی که نرخ بهره مثبت باشد ، امروز یک دلار بیش از یک دلار فردا ارزش دارد زیرا یک دلار امروز می تواند ارزش روزانه اضافی را کسب کند. حتی اگر بازده های آینده با اطمینان پیش بینی شود ، آنها باید از این واقعیت تخفیف دهند که زمان باید قبل از تحقق آنها بگذرد - زمانی که در طی آن مبلغ قابل مقایسه ای می تواند سود کسب کند.